行业下滑 国窖1573放量受阻 泸州老窖“重回前三”或只能另辟蹊径

泸州老窖再掀停货涨价潮。

有消息称，7月8日起，低度、非500ml规则国窖1573全部停货；2019上半年300万以下的区域取消投放，300万以上区域按照每500毫升大致上涨150元，其它规格按同等比例上调。

此前，第九代泸州老窖老字号特曲（2014版）被爆结算价格上调30元/500ML；泸州老窖头曲经销商亦下发涨价文件，要求自2019年7月1日起，头曲四大产品价格全线上调。

2019年以来，泸州老窖旗下多个系列一直“涨声”不断。

1月，52度国窖1573经典装500ML零售价由969元上调至1099元，站上千元大关，38度国窖1573经典装500ML零售价则上调至799元；3月，泸州老窖52度特曲宣布在5月更换新包装后，将出厂价上调20元。

4月，泸州老窖宣布窖龄酒90年涨价，52度、43度、38度三款产品的终端零售与团购价分别上调50元，三款产品终端价格首次站上500元大关。

持续的价格攀升将如何影响销量和营收？能否助阵泸州老窖重回前三阵营？路险且艰。

>>>昔日霸主<<<

泸州老窖曾是国内白酒行业的龙头。上世纪80年代其营收远超贵州茅台、五粮液，但随着后者崛起，泸州老窖却掉下了队；2000年以来在洋河股份异军突起后，泸州老窖掉出白酒业前三甲。

泸州老窖的家底其实颇为丰厚。

目前，泸州老窖拥有老窖池10086口，其中百年以上老窖池1619口，三百年以上的老窖池100多口，更有四口建于1573年、持续使用至今、堪称“活文物”的国宝窖池。

在白酒业，窖池年龄决定了其优级酒的出酒率：20年以内的新窖一般产不出优级品好酒，20-50年窖龄的可以生产5%-10%的优级品好酒，50年以上窖龄的才能产出20%-30%的优级品好酒，百年以上老窖的优级品率则更高。

然而，泸州老窖近年的发展却似乎难以匹配上述含金量极高的窖池。

2012年的塑化剂事件，加上限制三公消费的影响，白酒行业一度陷入低迷；直到2016年，白酒企业的业绩开始大幅复苏——五粮液、洋河股份2018年的净利润较2012年都增长了30%以上，同期贵州茅台的净利润更是翻了一倍还多，曾经的阴霾一扫而光。

对比之下，泸州老窖的成绩有些拿不出手。2012年泸州老窖净利润43.9亿，2018年这一数字34.86亿，仅为2012年的八成。

2015年，泸州老窖管理层换届，出身旗下销售公司的刘淼和林峰分别出任公司董事长和总经理。其后五大单品战略提出——强化由国窖1573、窖龄酒和泸州老窖（特曲、头曲和二曲）构成的3大品牌线，重点打造由国窖1573、窖龄酒、特曲、头曲和二曲构成的5大超级单品。

这基本覆盖了市场上的各档市场：国窖1573主攻高端价格带，定位于“国”酒；窖龄酒布局中高端，定位于“省”酒；泸州老窖特曲定位于“市”酒，低端市场则由泸州老窖头曲、二曲分别定位于“镇”酒与“村”酒。

>>>欲回前三<<<

彼时，泸州老窖定下了到2020年“重回行业前三”的目标。不过在最近接受媒体采访时，刘淼坦言：“对于泸州老窖来说，‘杀出重围、回归前三’更是一种长期的发展目标，是‘咬定青山不放松’的目标和动力。不是说我们今天讲回归前三，明天就能实现，这个确实很难。”

的确不易。洋河股份2018年营收241.6亿，净利润81.2亿；泸州老窖2018年营收130.6亿，净利润34.9亿，较前者营收差百亿，净利润更是不到一半，显示其盈利能力较洋河股份也有不小的差距。

增速上来看，泸州老窖有所胜出：2019年一季度营收和净利同比增长24%和43%，而同期洋河股份的两指标都同比增长了约15%。

但这也部分源于泸州老窖业绩的基数小。从营收和利润增加值的绝对值看，泸州老窖2019年一季度分别增长了8亿和4.5亿，而洋河股份的这两个数字是13.6亿和5.4亿。

向前超越不易，身后亦有追兵。2018年山西汾酒集团公司酒类营收110.6亿，对比泸州老窖2018年130.6亿的销量差距越来越小。不过，好在泸州老窖拥有国窖1573这样的高端品牌，2018年34.9亿的净利润比汾酒集团的23.5亿高出不少。

但汾酒作为清香酒霸主，在清香口味中独一无二，如果清香酒类再次崛起则获益最大；相较之下，浓香型白酒的选手就又强又多，五粮液、洋河股份、泸州老窖在市场的厮杀或一直激烈。  

刘淼认为，目前泸州老窖保持每年25%到30%的增长是非常良性的。不过2019年的预期颇为保守，泸州老窖在2018年报中称2019年的计划是营业收入增长15-25%。

并购扩张或也成为泸州老窖实现重回前三的手段之一。刘淼表示，目前，靠泸州老窖单体板块回归前三难度很大，不过，“只有标的对泸州老窖的品牌、渠道、产品定位或区域起到补充作用时，才考虑去进行并购。”

>>>行业下行压力<<<