单瓶730元!茅台1935缘何带劲“蹦极”?丨正经短评

 

芸萱  编辑百进

来源正经社(ID:zhengjingshe)

(本文约为1000字)

 

茅台1935延续去年价格连跌势头,今年带劲儿“蹦极”,可谓是惊险刺激拉满。

批发价节节败退,从年初的1050元/瓶跌落至10月16日的740元/瓶,跌幅达41.89%,已跌破合同内出厂价799元/瓶。零售价更是在热火朝天的双十一中“燃烧脂肪”,单瓶730元的价格,比批发价还倒反天罡,更是比内部出厂价约少了一个贵州迎宾酒出来。

别忘了,茅台1935作为丁雄军掌舵时代的代表性产品,可是造就了“行业奇迹”——上市仅两年就成为营收百亿级大单品。并且,茅台1935也是贵州茅台布局千元价格带的重要单品。

也就两年多的光景,茅台1935为什么就离千元价格越来越远了?

从消费端看,归根结底还是消费主体不买账了。

正经社分析师发现,定位为千元高端酒的茅台1935,后疫情时代主要用于商务消费和个人(送礼、自饮)消费。随着理性消费、“不为资本泡沫买单”声量渐大,白酒市场开始祛火。

从销售端看,前期经销商看涨,因而付出高成本囤积居奇,导致库存积压严重。而后事与愿违,为了抵御资金链断裂的风险,只得降价销售。这为终端价格下滑再添了一把火。

从供给端看,茅台1935价格下跌,也在于茅台近几年加大直销投放比例,“饥饿效应”减弱了。

据2021-2023年财报数据计算,茅台2021-2023年直销收入占比分别为22.66%、39.89%、45.67%,连年增长,且2023年占比较2021年翻了一番。

2024年5月19日,在线上直销中起主导作用的“i茅台”改变了茅台1935持续两年的申购销售模式。当日用户点击进入“i茅台”的“享约申购”界面,已看不到茅台1935的踪影,反而在“畅想云购”界面发现了影迹,已没了限购、缺货的标识。

(“i茅台”app“畅想云购 i佳酿”出现茅台1935)

这意味着茅台1935线上限购成为过去,迎来了不抢、随时购的时代。此番操作,成了价格下跌的又一个推手。

正经社分析师还发现,茅台酒和系列酒基酒的产量有明显扩增。年底库存量也只增不减,且约为年产量的3倍。酒价就这么在产量增加和需求减少的交锋中败下阵来。

当然,作为白酒业的领军品牌,茅台的韧性也不容小视。尽管近两年多品类价格一路走跌,但营收和净利润的增长仍然相当可观。更何况,茅台目前也正向客群、场景服务转型,着手解决宏观周期调整下的供需适配痛点问题,推动茅台整体和单类白酒市场回暖。

值得一提的是,2024年10月17日开始,茅台1935的批发价也已回调至780元。

作为短线投资者,我们希望持仓后的茅台股价一飞冲天;作为长期消费者,我们希望购买的茅台价格恰如其分。

不过“青山遮不住,毕竟东流去”,茅台市场未来走向如何,还需看宏观环境的演变,以及茅台、消费主力两方的角逐情况。对此你有什么看法?欢迎评论区留言参与讨论。【《正经社》出品】

 

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创建时间:2024-10-20 21:15
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